2026年5月20日，驭势科技（01511.HK）老成登陆港交所主板，拿下“全场景L4级自动驾驶第一股”称呼。

驭势科技上市首日开盘报价56港元，较刊行价着落约7.1%，盘中一度着落超13%，禁止中午休市，股价报价58.50港元，较刊行价60.30港元着落 2.99%。

前一天，驭势科技黑市来回走势偏弱，盘月吉度涨超4%至63港元，最终收报60.35港元，仅较刊行价微涨0.08%，高涨能源彰着不及。

本次驭势科技以60.30港元/股订价，环球发售1446.12万股H股，募资总和约8.72亿港元。公司收效引入雄安自动驾驶、58集团旗下CYGG、StarwinInternational三家基石投资者，共计认购2.61亿港元，占环球发售限制近三成；公开辟售阶段更斩获4666倍逾额认购，一级阛阓热度拉满。

联结上市前夕黑市来回冲高回落、仅微涨收官的疲态，首日开盘破发已是阛阓情谊下可预念念的效果。

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事迹画像：高增长、高毛利、捏续赔本

驭势科技2016年景立，专注L4级自动驾驶，主打机场、厂区等禁闭场景“去安全员”买卖化落地，依托U-Drive®智能驾驶平台造成可限制化部署的智能驾驶系统。

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营收高速增长。2022年至2025年，营收从6548万元增至3.28亿元，年复合增长率超40%，保捏建壮膨胀势头。

毛利率弘扬凸起。2025年毛利率达51.1%，在自动驾驶行业中具备显赫盈利后劲。

与营收和毛利相对应的是，驭势科技赔本居高不下。2023至2025年分袂赔本2.13亿元、2.12亿元、2.30亿元，三年累计赔本6.55亿元，中枢牵涉来显示额研发插足，2025年研发开支达2.34亿元。

值得一提的是，企业的现款流也在承压。禁止2025年末，公司现款及现款等价物降至1.13亿元，流动钞票与钞票净值捏续缩水，上市融资成为缓解资金压力的环节聘用。

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场景上风：机场把持、厂区领跑，okoooAPP壁垒深厚

行为大中华区最大的机场及厂区场景商用车L4级自动驾驶处置决策供应商，驭势科技已配置起巩固的场景壁垒。

该企业在机场场景市占率达到90.5%，互助21家海表里机场，是独一在外洋大型国际机场完了常态化买卖运营的中国自动驾驶企业。

驭势科技厂区场景市占率也达到31.7%，位居行业第一，处事249家头部客户，中枢客户留存率75%、净留存率124.9%，老客户复购与增购造成巩固增长轮回。

多年的发展，企业仍是造成一定的工夫与数据壁垒。驭势科技坚捏“车路云一体化”阶梯，契合国度智能网联汽车政策；累计真无东说念主自动驾驶里程超560万公里，建成环球最大机场场景自动驾驶数据库，隐敝3200个长尾场景，造成难以复制的工夫上风。

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行业定位：互异化阶梯，仍濒临多重训诲

与文远知行、小马智行等聚焦Robotaxi的企业不同，驭势科技聘用禁闭场景买卖化旅途，具备落地快、现款流稳、毛利率高的上风，但仍需冲突多重瓶颈。

一是，盈利周期较长。L4行业大皆依赖高额研发插足，赔本为行业常态，公司尚未波及盈亏均衡点。

二是，客户结构聚拢。前五大客户孝顺46.2%收入，重复应收账款盘活天数偏高，存在一定财务风险。

三是，限制化复制待冲突。机场、厂区属于细分阛阓，向城市环卫、终局配送等新场景拓展仍濒临热烈竞争。

四是，生态体系尚需完善。需和解硬件供应商、运营处事商、保障公司等构建竣工生态，进一步缩小成本、进步竞争力。

这次IPO是成本阛阓对L4级自动驾驶买卖化材干的一次“压力测试”，召募资金将主要用于研发插足、海表里业务拓展及车路云一体化生态竖立。

短期来看okooo澳客APP2026世界杯中国官网，捏续赔本、资金承压与首日破发，体现出成本阛阓对盈利细则性的严慎魄力；永远而言，公司场景壁垒、高毛利与客户留存上风了了，若能加速新场景限制化复制、激动成本下行，有望领先完了盈利，为中国L4级自动驾驶买卖化提供可参考的落地样本。