文丨泰罗

5月22日，玻璃纤维板块再次大爆发，中材科技、宏和科技、中国巨石、国外复材、再升科技、长海股份、山东玻纤等一起大涨。其中不少公司股价刷新历史新高。

近期玻璃纤维制造商将掀翻新一轮加价潮。

据财联社报说念，如果年内执续鼓舞，到年底价钱有望翻倍。

不论是芯片照旧玻璃纤维，归根结底，皆是大众AI需求执续爆发。

玻璃纤维这种特殊的电子玻纤布，是制造AI芯片和PCB板不成或缺的要津材料之一，平直影响信号传输的速率与默契性。

为了争夺供应，英伟达CEO黄仁勋近期切身飞赴日本，走访大众龙头日东纺。苹果也不甘过期，遴选相当规步履，平直增派东说念主员常驻日本，与日东纺张开谈判。

此外，高通则被动讲理传统供应链层级，积极寻求并考据日东纺除外的替代资源，以保险其AI芯片与智高东说念主机芯片基板材料的供应安全。值得一提是，谷歌、亚马逊、微软等科技巨头不异卷入这场争夺战。

据长江证券研报，本轮调价受成本高潮与需求攀升双重初始。成本端，电子纱G75报价已高潮至11500-12700元/吨，环比高潮约800元/吨，电子布厂与卑劣覆铜板厂的电子布备货库存均降至历史低位。

过问2026年，新一轮加价从高端向平凡产物延迟，提价周期也从数月裁减至数周，供需着急过程可见一斑。

加价布景下，玻纤行业周期性复苏已在路上。

2025年前三季度，玻璃纤维（申万）行业营收达427.98亿元，同比增长24.25%，归母净利润46亿元，同比大增95%。

据宏和科技近期败露的2025年年报自大，公司达成营收约11.71亿元，同比增长40.31%；达成包摄于上市公司股东的净利润约2.02亿元，同比增长785.55%；

由此可见，玻纤赛说念又杀讲究了。

玻纤行为弥留工业原材料，兼具本钱密集属性，价钱周期性特征较为赫然。

玻纤电子布上一轮周期高点在2021年，峰值为8.75元/米。而后行业步入周期下行通说念，价钱一度下探至2024年的3.3元/米，跌幅超六成。

下降中枢原因为行业供需失衡，尤其是供给端产能执续开释。这又源于上一轮高景气周期中，高利润刺激下掀翻了大限度扩产潮。

据统计，仅2021-2022年，国内新增电子布产能近三十万吨。要知说念，玻纤池窑一朝燃烧需连结坐蓐数年，停产成本极高。新增产能逼近开释后，AG真人中国官网入口商场供给急剧增多难以停产调控，而需求增长又不足预期，行业很快堕入大面积失掉。

直到2025年，AI算力、风电、新动力汽车等新兴需求安宁爆发，玻纤价钱才筑底止跌回暖。

据Trend Force，2025年大众AI工作器出货量增速为24%，产值增速约48%，瞻望2026年将分手增长20%、30%。而AI单台工作器电子布用量是传统工作器的三至五倍。

华泰证券测算，2025年算力GPU带来的低介电电子布商场需求约6857万米，2026年将增长至1.4亿米。

除AI算力外，大众风电商场增长也较为迅猛，为风电纱需求提供了有劲扶持。

2024年大众风电新增装机创记录，高达117GW。据GWEC预测，2025-2026年新增装机达138GW、140GW，2024至2030年复合增近9%。按单元吉瓦装机需玻纤一万吨估算，往时几年风电纱年需求约140万吨，占国内玻纤总产量15%以上。

此外，大众新动力汽车产业执续壮大，渗入率不休耕作，扶持了热塑纱需求。要知说念，每台新动力汽车佩戴着千里重的电板包，减重平直关联续航与性能，okoooAPP因此材料轻量化成为各大车企弥留考量之一。

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而热塑性复合材料是达成轻量化的要津技巧旅途之一，为热塑纱带来较大商场空间。长海股份瞻望，2030年新动力汽车单车玻纤用量约20kg，对应热塑纱需求76万吨。

玻纤需求起量的同期，供给端也在悄然收紧。

2024年底，中国玻璃纤维工业协会发布行业自律条约。次年7月，高层定调“反内卷”后，协会纠合中国巨石、中材科技等九家主干企业共同倡议，坚韧按捺低于成本的恶性竞争与盲目扩产。

因此，2025年中国玻纤行业扩张匆忙踩了踩刹车，全年产能为854万吨，同比执平，而此前三年产能年复合增速近10%。

一言以蔽之，在供需紧均衡清晰以及产业计谋指令下，行业龙头企业屡次协同发起产物提价举止，以改善行业盈利气象。

彼时，玻纤龙头们确乎也有了提价的底气与基础，行业周期朝上拐点也出现了。

中国玻纤产业链并不算复杂，上游主如果矿物原料（以叶腊石为主）、化工原料和动力。中游则是玻纤制造与产物端。这是技巧、本钱和限度效应最逼近的方法，亦然决定产物相反化和附加值的要津。

按碱金属氧化物含量，玻纤分为无碱和中碱，前者占比九成。按产物口头，则分为粗纱、细纱，前者用于风电叶片、管说念、型材等，后者则拆分为电子纱、工业细纱。卑劣则涵盖五大应用场景，包括基建建材、电子电气、交通运载、工业配置和风电。

随同应用场景需求执续扩张，大众玻纤商场蛋糕不休延迟。据HengCe数据，2025年大众玻纤商场限度约126亿好意思元，瞻望2032年达177亿好意思元，2026-2032年复合增长率近5%。

大众商场中，中国企业产能占比超七成。其中，中国巨石一家就占大众份额的四分之一，为大众最大龙头。国内商场来看，前三甲分手为中国巨石、中材科技、国外复材，商场份额为35%、17%、14%。

这三家龙头中，中国巨石的成本上风最为赫然。2024年，中国巨石单元成本为3872元/吨，中材科技、国外复材分手为4686元/吨、5718元/吨，存在较大差距。

成本上风是中国巨石能够在行业低谷周期中赚钱的筹码，而无数竞争同业则难逃失掉。以2024年为例，中国巨石归母净利润录得24.5亿元，国外复材却大亏3.5亿元。

那么，中国巨石的大众最低成本从何而来？

一方面是超大限度。对玻纤赛说念而言，更大产能限度意味着在原材料、动力采购上领有更强议价智商，从而摊薄制酿成本。值得一提的是，公司还领有自有矿山，叶腊石基本能达成自食其力。

另一方面是技巧突破。大型池窑是诽谤成本的要津之一。池窑拉丝技巧是玻纤行业中枢技巧壁垒，它不单是是坐蓐配置，更是一个集本钱、工艺、适度和限度经济于一体的工程。

早在1993年，中国巨石与央企勾通引入无碱玻纤池窑技巧后，便走上自研说念路，将单线限度从万吨级耕作至如今平均12万吨以上。

而中材科技、国外复材单窑限度仅为7.9万吨、7.6万吨。要知说念，窑炉限度越大，动力专揽末端越高，单元能耗越低，成本当然更具上风。

总体来看，玻纤行业的这轮周期回转，既有AI引爆的电子布缺少，也有风电、新动力车等新兴需求的扶持，更有供给端计谋指令下的产能投放放缓。多弥留素共振之下，龙头企业凭借限度与技巧上风，正在这场复苏中霸占先机。

谁能笑到临了，谜底梗概依然写在成本弧线上。 $山东玻纤(605006)$宏和科技(603256)$中国巨石(600176)

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